포뮬라픽(FormulaPick)

■ 세계 최대라는 이름도 안전의 보증서는 아니다

거래가 잘된다는 것과 맡긴 자산이 안전하다는 것은 다른 문제다. 한국경제와 KBS는 세계 최대 가상자산 거래소 바이낸스에서 약 63억 달러 규모의 해킹 피해가 발생했다고 보도했다. KBS에 따르면 금융위원회는 국내 거래소들을 불러 보안 체계를 점검했다.

바이낸스는 손실을 보전하겠다고 밝혔지만, 보전 약속과 실제 이행은 구분해서 봐야 한다. 거래소의 규모와 유명세만으로 신뢰가 완성되지는 않는다.

■ 거래를 연결하는 기능, 이행을 책임지는 기능

주문이 체결돼도 거래는 끝나지 않는다. 약속한 돈과 자산을 주고받아야 비로소 마무리된다. 상대방이 그 의무를 이행하지 못할 위험을 줄이는 것이 금융시장인프라의 중요한 역할이다.

한국거래소 중앙청산기관(CCP)는 청산 대상 거래에서 회원들의 거래상대방이 되어 결제이행을 보증한다.

즉 중고거래에서 거래하기로한 물건 대신 거래상대방이 몰래 벽돌을 넣어 보내는 사기행위는 중앙청산기관이 신용리스크(Credit Risk) 책임지기 때문에 발생하지 않는다.

한국거래소의 면책적 채무인수는 그 핵심이다. 회원은 원래 상대방에 대한 채무를 면하지만, CCP에 같은 내용의 채무를 부담한다. 물론 빚을 없애주는 제도가 아니다.

■ 신뢰를 떠받치는 것은 사전에 마련한 장치

CCP는 회원의 결제능력을 심사하고, 증거금과 담보를 확보하며, 위험을 지속적으로 점검한다. 결제불이행에 대비한 공동기금 등 재원과 처리 절차도 마련한다.

신뢰의 근거는 문제가 생긴 뒤의 설명에만 있지 않다. 누가 의무를 이행하고, 어떤 재원으로 손실에 대응하는지를 미리 정해 놓는 데 있다.

■ 해킹 방지와 신용위험 관리는 구분해야 한다

그렇다고 CCP가 있으면 해킹을 막거나 모든 손실을 보상한다는 뜻은 아니다. 이번 사건은 보안·자산보관 위험이고, CCP의 핵심 역할은 거래상대방의 결제불이행 위험 관리다. CCP 자체에도 집중위험과 운영위험이 있어 감독과 검증이 필요하다.

코인거래소 역시 보호장치가 없는 것은 아니다. 다만 보호 범위와 재원이 무엇인지 확인해야 한다. 가격하락 손실까지 보장되는 것도 아니다.

투자자가 물어야 할 질문은 분명하다. 얼마나 큰 거래소인가에 더해, 문제가 생겼을 때 누가 무엇을 책임지는가. 시장의 신뢰는 광고가 아니라 책임 구조와 이행 능력에서 만들어진다.

다음 편: 상대방이 돈을 못 갚으면? CCP 면책적 채무인수의 역할

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■ 같은 말에도 유난히 잘 통하는 사람

처음 만났는데도 오래 알고 지낸 듯 편안한 사람이 있다. 반대로 악의 없는 말 한마디에도 자꾸 마음이 엇갈리는 사람이 있다. 그럴 때 가볍게 꺼내는 이야기가 띠별 궁합이다.

“우리 띠가 잘 맞나 봐.”

관계가 편안한 이유를 찾고 싶은 마음이 담긴 말이다. 다만 띠 궁합은 전통적인 해석이며, 실제 성격이나 관계의 성공을 예측하는 과학적 기준은 아니다. 사람을 판단하기보다 대화를 시작하는 재미로 보는 편이 좋다.

■ 내 띠와 잘 맞는 띠는 누구일까

첨부 표의 ‘좋음’과 ‘상극’ 항목을 정리했다. 여기서 상극은 표에 쓰인 분류명이며, 실제로 반드시 사이가 나쁘다는 뜻은 아니다.

내 띠잘 맞는 것으로 표시된 띠상극으로 표시된 띠

 

■ 상극이라는 말보다 중요한 것

표에서는 쥐와 말, 소와 양, 호랑이와 원숭이, 토끼와 닭, 용과 개, 뱀과 돼지를 상극으로 묶는다. 하지만 이 조합이라는 이유만으로 연인이나 동료와 거리를 둘 필요는 없다.

같은 띠라도 살아온 환경과 가치관은 모두 다르다. 성격이 비슷해도 서로 양보하지 않으면 다투고, 달라도 상대의 속도를 존중하면 편안해질 수 있다. “우리는 상극이라 안 돼”라는 말은 이해할 기회를 먼저 닫아버릴 수 있다.

■ 좋은 궁합은 함께 만들어가는 것

부부에게는 생활 습관과 돈에 대한 생각이, 직장에서는 약속과 책임을 대하는 태도가 관계에 더 직접적으로 작용한다. 잘 맞는 띠라는 말보다 힘든 날 내 이야기를 들어주는 행동이 더 든든하다.

궁합표를 보며 웃을 수는 있다. 그러나 좋은 관계를 만드는 일까지 표에 맡길 수는 없다. 다름을 틀림으로 여기지 않고, 서운함을 쌓아두기 전에 이야기하는 것. 우리가 일상에서 만들어갈 궁합은 그런 작은 배려에 가깝다.

띠는 태어난 해에 정해지지만, 관계는 오늘의 태도로 달라진다.

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■ 돈을 쓰는데 자산은 남아 있는 삶

대부분은 돈을 쓰기 위해 월급을 기다리거나 저축을 꺼낸다. 그런데 초고액 자산가 중에는 주식을 팔지 않고, 그 주식을 담보로 돈을 빌려 쓰는 사람들이 있다. 같은 소비라도 현금을 마련하는 방식부터 다르다.

중앙일보는 오라클 창업자 래리 엘리슨이 대규모 자금 마련을 위해 주식 매각 대신 담보대출을 확대했다고 전했다. 자산을 보유하면서 현금을 확보하는 방식이다. 

■ 부자에게 빚은 또 하나의 선택지

이른바 ‘Buy, Borrow and Die’. 자산을 사고, 이를 담보로 빌리며, 장기간 보유하는 전략이다. 주식을 팔지 않으면 매각 차익에 대한 과세 시점을 늦출 수 있고, 배당과 향후 가치 상승의 기회도 유지할 수 있다. 다만 세금이 모두 사라지는 만능 공식은 아니다. 국가별 세제와 개인의 상황에 따라 효과가 달라진다. 

월스트리트저널이 전한 딜로이트 분석에 따르면 세계 증권담보대출 시장은 대출한도 기준 약 5조4000억 달러, 실제 차입액은 약 1조6000억 달러다. 빌릴 수 있는 금액과 이미 빌린 금액은 구분해야 한다. 

■ 다른 세상을 만드는 것은 금융의 조건

이 사례에서 눈길을 끄는 것은 호화로운 소비보다 선택권의 차이다. 큰 자산을 담보로 제공할 수 있는 사람은 자산을 팔지 않고도 필요한 현금을 마련할 여지가 생긴다.

누군가는 생활비 때문에 투자를 중단하고, 누군가는 투자를 유지하기 위해 돈을 빌린다. 부의 격차는 통장 잔액뿐 아니라 자산을 지킬 수 있는 조건에서도 드러난다.

■ 따라 하기 전에 봐야 할 빚의 무게

물론 부자라고 위험에서 자유롭지는 않다. 주가가 떨어지면 추가 담보나 상환을 요구받고, 대응하지 못하면 주식이 처분될 수 있다. 금리가 오르면 이자 부담도 커진다. 

자산을 팔지 않으려고 빌렸는데, 오히려 가장 불리한 순간에 팔아야 할 수도 있는 것이다. 빌릴 수 있다는 사실과 감당할 수 있다는 판단은 다르다.

부자들의 다른 세상에서 배울 것은 빚의 크기가 아니다. 자산과 현금흐름을 함께 관리하는 관점이다. 진짜 여유는 많이 빌리는 능력보다, 시장이 흔들려도 자신의 선택권을 지킬 수 있는 힘에 있다.

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■ 몇 초 만에 만든 노래, 그 뒤에 있는 사람들

문장 몇 줄을 입력하면 노래가 완성된다. 작곡과 편곡, 노래까지 해내는 AI는 음악을 만드는 문턱을 낮췄다. 그러나 그 편리함 뒤에는 묵직한 질문이 남는다. AI가 배운 음악은 누구의 것이며, 그 대가는 누가 받는가.

중앙일보는 AI 음악 서비스 수노를 상대로 한 소송에 싸이의 노래와 BTS가 참여한 협업곡 등이 포함됐다고 보도했다. 우리가 즐겨 듣던 음악이 새로운 기술의 재료가 되는 순간, 혁신은 권리의 문제와 맞닿는다.

■ ‘곡당 2억원’, 판결이 아닌 청구

유니버설뮤직과 소니뮤직 측은 수노가 6만여 음원을 허락 없이 학습에 사용했다며 소송을 제기했다. 곡당 최대 15만 달러, 약 2억원이라는 숫자는 원고 측이 요구하는 배상액이다. 법원이 확정한 배상금은 아니다.

수노는 학습을 위한 이용이 공정이용에 해당한다는 입장이다. 따라서 무단 학습 의혹과 법적으로 침해가 인정됐다는 결론은 구분해야 한다. 기술이 새롭다는 이유만으로 모든 이용이 허용되는 것도, 학습했다는 사실만으로 모든 경우가 불법이 되는 것도 아니다.

■ 창작자를 배우고, 창작자와 경쟁하는 AI

핵심은 노래를 얼마나 잘 만드느냐에만 있지 않다. 창작자의 작업을 학습한 서비스가 그 창작자와 같은 시장에서 경쟁한다면, 동의와 보상의 기준도 함께 마련돼야 한다.

광고 음악이나 배경음악처럼 비용과 속도가 중요한 영역에서는 AI가 매력적인 선택지가 될 수 있다. 반면 창작자는 자신의 음악이 어디에 쓰였는지조차 알기 어렵다. 기술의 편리함이 누군가의 노동을 보이지 않게 만들어서는 곤란하다.

■ AI의 한계보다 먼저 정해야 할 기준

AI는 창작을 돕는 도구가 될 수 있다. 중요한 것은 학습 자료의 출처를 확인하고, 권리자와 이용 조건을 협의하며, 적절한 보상으로 연결하는 일이다.

AI의 역습은 어디까지 갈까. 성능의 한계만 묻기에는 이미 우리 삶 가까이 와 있다. 이제 물어야 할 것은 기술이 만들어낸 이익을 누구와 나눌 것인가다.

미래의 음악에 필요한 것은 더 빠른 생성만이 아니다. 창작을 계속할 이유를 지켜주는 공정한 질서다.

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■ 불안했던 시장에 실적으로 답하다

반도체 호황이 끝나는 것 아니냐는 걱정에 SK하이닉스가 실적과 장기 수요 전망을 내놓았다. AI 투자가 실제 매출로 이어지는지를 의심하던 투자자에게 의미 있는 근거다.

회사가 10월 28일 발표한 3분기 매출은 104조6155억원, 영업이익은 83조3338억원이다. 분기 매출이 처음 100조원을 넘었다. 기대만으로 설명하던 AI 메모리의 성장이 기업의 성적표에 나타났다.

■ 2029년 완판, 어디까지 확정인가

매일신문 보도에 따르면 회사는 2029년까지 D램과 고대역폭메모리(HBM) 물량이 사실상 완판된 것으로 전망했다. 다만 이 표현을 3년치 계약이 모두 끝났다는 뜻으로 읽어서는 안 된다.

이미 체결한 장기공급계약과 고객사와 구체적으로 협의 중인 수요를 합친 판단이다. 현재 장기계약으로 확보한 물량은 2027~2028년 전체 생산능력의 50% 이상이다. 확정 계약과 향후 수요 전망을 구분할 때 호황의 근거도 더 정확히 보인다.

■ 반도체 수요가 쉽게 식지 않는 이유

AI가 발전할수록 많은 데이터를 빠르게 처리할 메모리가 필요하다. 이번 발표는 SK하이닉스의 주요 고객들이 중장기 물량 확보를 추진하고 있다는 신호로 읽힌다.

장기계약은 생산과 투자 계획을 세우는 데 도움을 준다. 동시에 고객이 원하는 제품을 제때 공급하는 기술력과 생산능력도 중요해진다. 수요가 뜨겁다는 소식만큼 실제 납품과 현금 회수가 이어지는지가 관건이다.

■ 우려 종식보다 설득력 커진 성장

이번 실적은 AI 메모리 수요가 이미 꺾였다는 우려를 완화할 근거다. 그러나 한 기업의 호실적만으로 반도체 시장 전체의 위험이 사라졌다고 단정할 수는 없다.

고객사의 투자 조정, 협의 물량의 계약 전환, 경쟁사의 증설과 가격 변화는 여전히 확인할 변수다. 좋은 실적과 좋은 주식 수익률도 항상 같은 방향으로 움직이지 않는다. 시장이 그 성장을 주가에 얼마나 반영했는지도 중요하다.

■ 투자자가 다시 봐야 할 숫자

이제 살펴볼 것은 소문보다 계약, 매출, 현금흐름이다. 장기계약이 실제 출하로 이어지는지, 생산 확대 이후에도 수익성이 유지되는지를 확인해야 한다.

반도체를 둘러싼 불안 속에서도 AI 메모리의 성장 근거는 더 분명해졌다. 이번 발표의 의미는 모든 걱정의 끝보다, 막연한 위기론을 실적과 수요로 다시 판단할 출발점에 있다.

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■ 집을 사야 안심하는 사람, 빌려야 편한 사람

누군가는 집을 사야 미래가 든든하다고 말한다. 다른 누군가는 대출에 묶이지 않아야 오늘의 삶이 편하다고 생각한다. 무엇이 맞을까. 답은 집값 전망만으로 정해지지 않는다. 같은 집이라도 소득과 대출 규모, 거주 계획에 따라 좋은 선택은 달라진다.

■ 미국에서 월세가 더 저렴한 이유

매일경제가 인용한 리얼터닷컴의 2026년 7월 보고서는 미국 50대 대도시권의 소형 주택을 비교했다. 월 임대료는 1695달러, 매수 시 월 지출은 2553달러로 차이는 858달러였다. 기사 환산으로 약 120만원이다.

집값의 10%를 자기자금으로 내고 나머지를 30년 고정금리로 빌리는 조건이다. 원리금에 세금과 보험료, 관리비까지 더하니 임차가 월 지출 측면에서 유리했다. 미국 모든 주택과 모든 구매자에게 적용되는 결론은 아니다.

■ 월 지출과 장기적인 손익의 차이

여기서 꼭 구분할 부분이 있다. 대출 원금 상환은 현금이 빠져나가지만 부채를 줄여 순자산을 쌓는 과정이기도 하다. 월세와 원리금 전체를 단순 비교해 매매가 손해라고 단정하기 어려운 이유다.

반대로 집값 상승도 보장되지 않는다. 취득·매각 비용과 수선비, 목돈을 다른 곳에 운용할 기회까지 따져야 한다. 원자료 역시 장기적인 자산 축적과 기회비용을 모두 반영한 비교는 아니라고 설명한다.

■ 한국에서는 전세까지 넣어 계산

미국의 결과를 한국에 그대로 적용할 수는 없다. 한국에서는 매매·전세·월세를 같은 지역과 비슷한 주택 조건으로 비교해야 한다.

매매에는 대출이자와 세금, 유지비가 따른다. 전세에는 보증금 마련 비용과 반환 위험이 있고, 월세에도 보증금의 기회비용과 임대료 인상 가능성이 있다. 어느 쪽도 비용과 위험이 없는 선택은 아니다.

■ 정답은 남의 확신보다 나의 생활

오래 거주할 계획이고 소득이 안정적이라면 매수는 주거 안정이라는 가치를 줄 수 있다. 반면 이사 가능성이 크거나 대출 부담이 생활을 압박한다면 임차를 유지하며 자금을 준비하는 선택도 합리적이다.

중요한 질문은 하나다. 집값이 오르지 않거나 소득이 줄어도 이 주거비를 감당할 수 있는가.

내 집 마련의 성공은 집을 샀다는 사실만으로 완성되지 않는다. 그 집에서 생활과 미래를 무리 없이 지켜갈 수 있어야 한다.

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■ 급락장에서 발견한 반등의 단서

주가가 크게 떨어지면 투자자는 두려움과 기회 사이에서 망설인다. 중요한 것은 얼마나 싸졌느냐만이 아니다. 주가를 눌렀던 이유가 달라지고 있는지를 살펴야 한다.

서울경제의 10월 24일 보도에 따르면, SK하이닉스는 솔리다임 상장 검토 중단을 알린 전날 4.4% 상승했다. 장중 4.1% 밀렸던 코스피도 0.3% 상승으로 마감했다. 불안했던 시장에 반등의 단서가 나타난 셈이다.

■ 주가를 누르던 걱정 하나의 해소

자회사 상장에는 성장자금 확보라는 장점이 있다. 반면 모회사 주주에게 돌아갈 가치가 줄어들 수 있다는 우려도 따른다. 이번 결정은 그 걱정을 덜어줬다는 점에서 의미가 있다.

다만 상장을 멈췄다고 투자비용까지 사라지는 것은 아니다. 앞으로 필요한 자금을 어떻게 마련할지도 함께 확인해야 한다.

■ 30조 원은 확정이 아닌 기대

기사에서 제시한 30조 원 이상의 추가 주주환원 재원은 증권가의 전망이다. 이미 확정된 배당이나 자사주 매입 규모로 받아들여서는 안 된다.

이달 28일 예정된 실적 발표에서 확인할 것은 실제 이익과 현금흐름, 그리고 환원의 규모와 실행 일정이다. 자사주 매입·소각은 주주가치에 도움이 될 수 있지만, 주가 상승을 보장하지는 않는다.

■ 투자 기회는 확인하면서 넓히는 것

반등을 놓칠까 조급해질 필요는 없다. 기존 보유자에게 이번 움직임은 투자 근거를 다시 점검할 계기이고, 신규 투자자에게는 기업가치와 가격을 비교할 기회다.

실적 전망이 유지되는지, 투자 이후에도 현금이 남는지, 기관 중심의 매수에 외국인 수급 개선이 더해지는지를 살펴야 한다. 매수를 검토한다면 자금과 시점을 나눠 변동성을 감당할 여지도 남겨둘 필요가 있다.

■ 하루의 반등을 추세로 바꿀 힘

급락 뒤에는 좋은 기업을 다시 볼 기회가 생기기도 한다. 그러나 많이 떨어졌다는 이유만으로 저평가가 되는 것은 아니다.

이번 반등이 투자자의 기회로 이어지려면 불안 완화 다음에 실적과 실행이 따라와야 한다. 기회는 바닥을 정확히 맞히는 사람보다, 확인할 근거와 감당할 위험을 정해둔 사람에게 더 오래 남는다.

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■ 교실에서 시작된 불만

프랑스 고등학생들이 거리로 나왔다. 오마이뉴스의 10월 23일 기사는 교사 부족을 시위의 출발점으로 짚고, 그 배경을 정부의 재정 압박과 연결한다. 감세와 지출의 불균형이 교육에 부담을 넘겼다는 것이 필자의 분석이다.

한국에서도 비슷한 일이 생긴다면 어떻게 전개될까. 같은 규모의 시위가 재현된다고 단정할 수는 없다. 다만 교육의 빈자리가 가계의 부담으로 옮겨가는 경로는 생각해볼 수 있다.

■ 첫 번째 변화, 부모의 지갑으로 옮겨가는 부담

교사와 지원인력이 부족해 수업·상담·돌봄이 약해진다면, 일부 가정은 학원이나 개인 돌봄으로 공백을 메우려 할 것이다. 여력이 없는 가정은 줄어든 서비스를 그대로 감당해야 한다.

정부가 아낀 예산이 부모의 지출로 바뀌고, 부모의 경제력이 아이의 교육기회를 더 크게 좌우할 수 있다. 거리의 시위보다 먼저 나타날 변화는 가계부와 교실의 격차일지 모른다.

■ 두 번째 변화, 예산 논쟁에서 세대 갈등으로

한국도 고령화에 따른 재정 부담을 안고 있다. OECD는 재정 기반을 강화하면서 교육과 평생학습에 투자해야 한다고 강조한다.

연금·의료와 교육을 한정된 예산을 두고 다투는 관계로만 설명하면 갈등은 깊어진다. 학생 수가 줄어도 특수교육, 상담, 지역의 필수 교육기능까지 같은 비율로 줄일 수는 없다. 필요한 것은 세대별 편 가르기보다 지출의 효과와 우선순위를 따지는 일이다.

■ 세 번째 변화, 대응에 따라 달라지는 거리

학생과 학부모의 요구가 외면받고 생활비 부담까지 겹친다면, 교육 문제는 정부에 대한 불신으로 번질 수 있다. 반대로 학교별 공백을 공개하고 보완 일정을 제시한다면 갈등을 협의로 풀 여지도 있다.

평화적인 문제 제기와 폭력·약탈은 구분해야 한다. 일부의 불법행위가 교육 개선 요구 전체를 지워서도, 정당한 요구가 타인의 피해를 정당화해서도 안 된다.

■ 해법은 아이들의 몫을 지키는 재정

기사에 소개된 피케티의 부유세는 시행된 정책이 아닌 제안이다. 한국에 적용하려면 세수 효과와 자산평가, 투자·자본이동에 미칠 영향까지 검토해야 한다. 증세만큼 비효율적인 지출을 줄이는 작업도 필요하다.

프랑스의 오늘이 한국의 내일로 정해진 것은 아니다. 다만 재정 부담을 목소리가 작은 아이들에게 먼저 넘긴다면, 절약한 돈보다 잃어버린 신뢰의 비용이 더 커질 수 있다.

아이들이 거리에서 배움을 요구하기 전에, 교실 안의 부족함을 듣는 정치가 필요하다.

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